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森马分析2012服饰行业局面童装景气将持续-【新闻】

发布时间:2021-05-24 02:12:51 阅读: 来源:配电箱厂家

从目前看来,森马品牌增速有所下滑,巴拉巴拉持续高增长。2011年森马品牌收入增速降至19%,主要在于随着国际品牌门店的不断扩张,青少年休闲服饰竞争日趋激烈,公司产品的时尚度和多元性仍有待加强;童装业务仍然维持高景气度,增速维持在40%。两大品牌鞋类产品增势迅猛,显示公司鞋品开发能力日益增强。

收入增速由提价因素+门店扩张双重因素驱动。2011年营业收入77.61亿(增23.44%)驱动公司收入增长的因素一是公司产品价格提升5-10%左右,二是终端门店数的增长,截至2011年末,森马门店数约4500家,巴拉巴拉门店数约3300家,分别较上年增13%和25%。

虽毛利率提升,但销售费用率增长使净利率略降。虽因提价因素毛利率提升1.6个点,但因广告宣传费支出的提升以及营销网络的扩大,销售费用率增2.31个点至11.61%,其中销售人员工资、店铺租赁以及广告宣传费用分别增加了56%、62%和58%。综合来看,净利率水平略降0.15个点至15.77%。

存货周转率略有下降,但仍维持在正常合理范围。经营活动现金流出现较大幅度下降,且低于净利水平。

未来森马品牌增长依托产品时尚度提升和供应链结构改善稳步增长;童装领域竞争较低,巴拉巴拉持续高增长。2012年前三季订货会增长在20%左右。2012年公司将加大产品开发力度,大力提升产品开发款式,未来部分时尚产品前导期将调整至2-3月,并将尝试每月网上订货制度;巴拉巴拉主要通过渠道数量不断增加维持高速增长:巴拉巴拉2011年童装门店约3300家,基数仍较小;且童装店所需面积小、投资小,拓展速度快,预计未来渠道增速在20-25%左右。

2012年公司计划做强森马,做大巴拉巴拉,同时以参股、并购等形式发展多品牌业务。截至2011年底,森马品牌终端店铺达4000多家,巴拉巴拉品牌终端店铺达3000多家。童装行业市场空间很大,巴拉巴拉品牌作为行业龙头,预计2012年将继续依靠外延扩张带来增长,但由于目前店铺数量已较大,今年开店增速将放缓。

目前休闲服行业竞争较激励,我们预计森马品牌将把重点放在提升单店盈利能力上,加强研发营销,提高货品组合精准度,优化供应链管理,争取在行业激烈竞争中保持稳健增速。公司募投资金较多,开展产业整合也在今年规划内,计划以代理、合资、参股、并购等多种形式发展多品牌。

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