应对美联储加息金股债汇投资攻略

新浪港股讯 据香港经济日报报道，美国联储局宣布加息，市场应早已完全反映这个消息，但观乎上两次加息后金融市场走势却大不相同，本栏特别整合出在金股债汇上的应对部署，供投资者参考。

联储局在本栏见报时理应已宣布加息、且已完全反映预期的市场今次会否好像前两次般其后大幅波动，仍不得而知，但投资者却可通过跨资产的金、股、债、汇的走势，来理解市场对储局货币政策的反应，部署仓位。

美股横行格局应未完

首先是美股，近日美股进入横行区，而过往两次横行——去年7月中至11月初，以及去年12月中至今年2月初，一旦突破横行区，其走势均相当急劲，以3月初开始计，估计美股今浪横行或未必太快结束，即使在加息后亦未必有太大反应。

不过，近日几大指标，包括推升美股的挟淡沽空加量已接近消散，美股最大流通的SPDR标指ETF（SPY.US）显示，其淡仓已跌至历史新低，占整体流通股不足1%，市场愿付出的对冲成本极低，而散户大举进场，以及股评人看好水平创多年高位，均是市场趋向极端的讯号，显示市场潜在的推升力量短期耗尽。

看紧10年期债息走势

此时投资者宜锁定利润，等候美股出现第一浪较大的回调，届时大幅回落反而是短线买入的时机，再观看其向上再测顶的趋势变化及力量，才判断是否转势，但绝对不宜贸然沽空。

而债息已连日谈及，主要是小心储局加息无法令孳息曲线趋陡，继续扩张杠杆，关键讯号是长债息下滑，以及美国高息债溢价会否向上，而美国10年期债息一旦向上突破，对美股并非坏事，但需留意对新兴市场影响。

美汇指数跌至100可吼

至于美汇，近日似呈横行格局，近日油价见顶，但周期并未向新兴市场货币传导，此时美元处于避险、逐险及套利与回流的交界，位处于美元立体微笑曲线的中间，暂适合区间交易，若美汇指数加息后回落至100，则入场值博率较高，唯一小心的就是日圆会否在美国加息后向上，破坏近日的拆借套利交易。

沽油买金值博率高

剩下是今轮周期变换的主角，由于趋势已现，交易把握反而较高，油价破位趋势已现，本栏策略应已获利甚丰，此时逢高造淡是最佳选择，而金价作为对息率最敏感的资产，前一轮上升并非由投机推动，反而可博反转，2016年储局加息翌日，金价就已在1，122美元见底。2015年金价见底的1，046美元，也在储局加息翌日（见附图），投资者候跌至1，190美元到1，200美元加仓的值博率更高。

（责任编辑： HN666）

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